स्टॉक के लिए लाभांश डिस्काउंट मूल्य मॉडल - फॉर्मूला और उदाहरण

डिविडेंड डिस्काउंट वैल्यूएशन मॉडल स्टॉक के शेयर के मूल्य की भविष्यवाणी करने के लिए भविष्य के लाभांश का उपयोग करता है, और इस आधार पर आधारित है कि निवेशक लाभांश प्राप्त करने के एकमात्र उद्देश्य के लिए स्टॉक खरीदते हैं। सिद्धांत रूप में, मॉडल के लिए एक ध्वनि आधार है, लेकिन यह बहुत सारी मान्यताओं पर निर्भर करता है। फिर भी, यह अभी भी अक्सर स्टॉक को महत्व देने के साधन के रूप में उपयोग किया जाता है.

आइए लाभांश डिस्काउंट मॉडल के पीछे सिद्धांत पर एक नज़र डालें, यह कैसे काम करता है, और यदि आपको स्टॉक खरीदने के लिए मूल्यांकन करने के लिए इसका उपयोग करना चाहिए या नहीं.

वैल्यूएशन मॉडल के पीछे सिद्धांत और प्रक्रिया

तर्कसंगत निवेशक पैसा बनाने के लिए प्रतिभूतियों में निवेश करते हैं। इस मॉडल के पीछे अवधारणा यह है कि निवेशक एक स्टॉक खरीदेंगे जो उन्हें भविष्य के नकद भुगतान के साथ पुरस्कृत करेगा। भविष्य के लाभांश भुगतान का उपयोग यह निर्धारित करने के लिए किया जाता है कि स्टॉक आज कितना लायक है.

मॉडल का उपयोग करने के लिए, निवेशकों को कुछ चीजें पूरी करनी चाहिए:

1. अनुमानित भविष्य लाभांश भुगतान

यह हमेशा एक आसान काम नहीं है, क्योंकि कंपनियां हर साल एक ही लाभांश भुगतान की पेशकश नहीं करती हैं। लाभांश कमाई का वह हिस्सा है जिसे निगम अपने शेयरधारकों को पुनर्वितरित करना चुनते हैं। निगम इन भुगतानों में भिन्नता रखते हैं, लेकिन अंगूठे के निवेशकों के एक नियम के रूप में आमतौर पर यह माना जाता है कि निगम अपनी कमाई का कुछ प्रतिशत अपने शेयरधारकों को देते हैं। बेशक, यह भविष्य की आय का पूर्वानुमान लगाने की अतिरिक्त चुनौती को जन्म देता है, जो आमतौर पर भविष्य के वर्षों के लिए बिक्री और खर्च में वृद्धि या गिरावट का अनुमान लगाकर पूरा किया जाता है। फिर वे लाभांश के रूप में भुगतान की जाने वाली धनराशि की गणना कर सकते हैं और विभाजित कर सकते हैं कि प्रत्येक निवेशक को प्रत्येक शेयर के लिए भुगतान किए गए लाभांश की राशि का निर्धारण करने के लिए बकाया शेयरों की संख्या.

2. भविष्य के भुगतान के लिए छूट की दर निर्धारित करें

सभी शेयर लाभांश भुगतानों को जोड़ने के रूप में स्टॉक के शेयर का मूल्य निर्धारित करना उतना आसान नहीं है। निकट भविष्य में किए गए भुगतान पैसे के समय मूल्य के कारण बाद के वर्षों में किए गए से काफी अधिक मूल्यवान हैं। कल्पना कीजिए कि एक निवेशक पांच साल के क्षितिज के लिए निवेश करने की योजना बना रहा है। पहले साल के बाद उसे मिलने वाले भुगतान को चार साल के लिए फिर से प्राप्त किया जा सकता है, जबकि पांच साल के बाद उसे मिलने वाले भुगतान को वापस नहीं लाया जा सकता है। इसलिए, एक वर्ष में उन्हें मिलने वाला भुगतान बहुत अधिक मूल्यवान है। निवेशकों को इन लाभांश के मूल्य में छूट की एक विधि की आवश्यकता है। यह निवेशकों के लिए रिटर्न की आवश्यक दर का निर्धारण करके पूरा किया जाता है, जिसे आमतौर पर एक शेयर के रूप में शेयर बाजार में निवेश करने के लिए कमाई जा सकने वाली राशि माना जाता है (आमतौर पर एस एंड पी इंडेक्स की अनुमानित वापसी के साथ अनुमानित) या एक संयोजन स्टॉक और बॉन्ड में निवेश करना ब्याज की वर्तमान दर की उपज है.

3. मॉडल के लिए गणना लागू करें

लाभांश छूट मॉडल के लिए समीकरण है:

इस मॉडल में, P स्टॉक के वर्तमान दिन के मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है, Div एक वर्ष में निवेशकों को भुगतान किए गए लाभांश का प्रतिनिधित्व करता है, और आर रिटर्न की आवश्यक दर है जो निवेशकों को निवेश के जोखिम की उम्मीद है.

इसके अलावा, एक कंपनी का मूल्य जिसका लाभांश लगातार स्थिर दर से बढ़ रहा है, निम्नलिखित फ़ंक्शन द्वारा दिखाया गया है, जहां जी निरंतर विकास दर है, जो कंपनी के लाभांश में निवेश की अवधि के लिए अनुभव की उम्मीद है:

एक दूसरे के साथ संयोजन के रूप में इन दो सूत्रों का उपयोग करते हुए, लाभांश छूट मॉडल अपने अपेक्षित भविष्य के लाभांश के आधार पर स्टॉक की हिस्सेदारी के मूल्य के लिए एक सीधी तकनीक प्रदान करता है.

डिविडेंड डिस्काउंट वैल्यूएशन मॉडल का उदाहरण

एबीसी कॉर्पोरेशन प्रति शेयर $ 2 के लाभांश का भुगतान कर रहा है। निवेशकों को अपने निवेश पर 8% की वापसी की दर की उम्मीद है। एक वर्ष के लिए लाभांश में 5% की वृद्धि होने की संभावना है और उसके बाद प्रत्येक वर्ष 3% की वृद्धि होगी। ऊपर दिए गए दो सूत्रों का उपयोग करके छूट मॉडल लागू करना, प्रत्येक अवधि में निवेश के मूल्य की गणना की जा सकती है:

• वर्ष 1. इस समय सीमा के लिए निवेश का मूल्य $ 2.00 / 1.08 = $ 1.85 है.
• वर्ष २. इस वर्ष के लिए लाभांश 5% विकास दर के आधार पर $ 2.10 प्रति शेयर हो गया है। इस अवधि के लिए निवेश का मूल्य $ 2.10 / (1.08) ^ 2 = $ 1.80 होने की उम्मीद है
• लगातार विकास मूल्य. ऊपर सूचीबद्ध निरंतर विकास समीकरण के अनुसार, शेयर के शेयर की निरंतर वृद्धि मूल्य $ 2.10 / (0.08-0.03) = $ 42 है.

एबीसी निगम के एक शेयर का मूल्य. प्रत्येक अवधि में लाभांश के मूल्य की गणना करने के लिए ऊपर दिए गए दो सूत्रों का उपयोग करके स्टॉक की एक शेयर की कीमत की गणना की जाती है: (2.00) / (1.08) + 2.10 / (1.08) ^ 2 + 2.10 / (0.08 - 0.03) = $ 45.65 प्रति शेयर.

वर्तमान शेयर के मूल्य की तुलना करें. यह मॉडल का सबसे महत्वपूर्ण हिस्सा है। यदि स्टॉक का एक शेयर $ 45.65 प्रति शेयर से कम पर कारोबार कर रहा है, तो स्टॉक कम है और वे इसे खरीदकर लाभ कमा सकते हैं। यदि शेयर प्रति शेयर $ 45.65 से अधिक पर कारोबार कर रहा है, तो वे सुरक्षा को कम करके लाभ कमा सकते हैं.

लाभ

लाभांश छूट मॉडल एक लोकप्रिय मूल्यांकन तकनीक के तीन प्रमुख कारण हैं:

1. गणना की सादगी
एक बार जब निवेशक मॉडल के चर को जानते हैं, तो शेयर के मूल्य की गणना करना बहुत सीधा है। स्टॉक की कीमत की गणना करने के लिए केवल बीजगणित में थोड़ा सा समय लगता है.

2. मॉडल के लिए ध्वनि और तार्किक आधार
मॉडल इस आधार पर है कि निवेशक स्टॉक खरीदते हैं ताकि वे भविष्य में भुगतान कर सकें। भले ही कई कारण हैं कि निवेशक सुरक्षा खरीद सकते हैं, यह आधार सही है। अगर निवेशकों को उनकी सुरक्षा के लिए कभी भुगतान नहीं मिला तो यह कुछ भी नहीं होगा.

3. इस प्रक्रिया को विकास दर निर्धारित करने के लिए उलट किया जा सकता है, जो कि विशेषज्ञों द्वारा अनुमानित है
शेयर के शेयर की कीमत को देखने के बाद, निवेशक कंपनी के लिए अपेक्षित लाभांश दरों को निर्धारित करने के लिए प्रक्रिया को पुनर्व्यवस्थित कर सकते हैं। यह उपयोगी है यदि वे स्टॉक के एक शेयर के अनुमानित मूल्य को जानते हैं लेकिन जानना चाहते हैं कि अपेक्षित लाभांश क्या हैं.

नुकसान

हालांकि कई निवेशक अभी भी मॉडल का उपयोग करते हैं, यह कई कारणों से हाल के वर्षों में बहुत कम लोकप्रिय हो गया है:

1. वास्तविकता को दर्शाता है, वास्तविकता को नहीं
डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल इस अवधारणा पर आधारित है कि निवेशक उन शेयरों में निवेश करते हैं जो उन्हें सबसे अधिक भुगतान करने की संभावना रखते हैं। यद्यपि यह ऐसा तरीका है जो निवेशक चाहिए व्यवहार करें, यह हमेशा निवेशकों के तरीके को प्रतिबिंबित नहीं करता है वास्तव में व्यवहार करना। कई निवेशक ऐसे कारणों के लिए स्टॉक खरीदते हैं जिनका कंपनी की वित्तीय स्थिति या भविष्य के लाभांश भुगतान से कोई लेना-देना नहीं है। कुछ निवेशक ऐसी कंपनी खरीदते हैं जो अधिक ग्लैमरस या दिलचस्प होती है। यह अक्सर समझाता है कि किसी शेयर के आंतरिक मूल्य और वास्तविक बाजार मूल्य के बीच विसंगति क्यों है.

2. मॉडल में जाने वाले चर का निर्धारण करने में कठिनाई
डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल उपयोग करने के लिए सरल है। हालांकि, इसमें जाने वाली संख्याओं को निर्धारित करना मुश्किल है, जो गलत परिणाम दे सकता है। कंपनियां अक्सर अपने लाभांश के साथ अप्रत्याशित होती हैं, इसलिए उन्हें इस मॉडल के लिए पूर्वानुमान करना मुश्किल है। किसी कंपनी की भविष्य की बिक्री का अनुमान लगाना बहुत मुश्किल है, जो लाभांश को बनाए रखने या बढ़ने के लिए निगम की क्षमताओं को प्रभावित करता है.

3. लाभांश केवल उसी तरह की आय नहीं है जो निवेशकों के लिए मूल्य है
निवेशक मुख्य रूप से लाभांश के साथ चिंतित हो सकते हैं, लेकिन सभी कमाई अभी भी निवेशकों के स्वामित्व में है। लाभांश केवल उस कमाई के हिस्से का प्रतिनिधित्व करते हैं जो एक निगम भुगतान करने के लिए चुनता है। सेवानिवृत्त आय अभी भी निवेशकों के लिए बकाया है और अभी भी उनके धन की ओर गिना जाता है। यही कारण है कि नए मॉडल किसी कंपनी के समग्र नकदी प्रवाह का मूल्यांकन करते हैं, न कि निवेशकों को वापस भुगतान की जाने वाली राशि.

4. निवेशक पूर्वाग्रह
निवेशकों की अपनी अपेक्षाओं की पुष्टि करने की प्रवृत्ति है। इसका मतलब यह है कि अधिकांश निवेशक स्टॉक के लिए अपने स्वयं के मूल्यों के साथ आने वाले हैं क्योंकि यहां कई इनपुट कुछ व्यक्तिपरक हैं। केवल वे जो खुद को उद्देश्यपूर्ण होने के लिए मजबूर कर सकते हैं, वे मॉडल के लिए सटीक चर खोजने की संभावना रखते हैं.

5. सेंसिटिव वैल्यूएशन मॉडल
यह मॉडल इनपुट चर में छोटे परिवर्तनों के प्रति बहुत संवेदनशील है। इसलिए, यदि आप विशिष्ट इनपुट के अपने अनुमान से थोड़ा दूर हैं, तो गलती से अतिरक्षित या कम होने के कारण किसी सुरक्षा की पहचान करना आसान हो सकता है.

6. कोई वर्तमान या निकट भविष्य डी के साथ मान्य स्टॉक के लिए बेकारडिविडेंड पीayments
जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, निवेशक केवल एक कंपनी से मूल्य प्राप्त कर सकते हैं जो उन्हें कुछ बिंदु पर लाभांश का भुगतान करेगा। हालांकि, कुछ कंपनियां वर्तमान में किसी निश्चित समय पर लाभांश की पेशकश नहीं करती हैं और निकट भविष्य में अपेक्षित नहीं हैं। एक दशक पहले, माइक्रोसॉफ्ट ने कभी लाभांश का भुगतान नहीं किया था, लेकिन कभी भी सबसे सफल शेयरों में से एक था। निवेशकों को कंपनी के पीछे का मूल्य पता था और वे बाद में लाभांश प्राप्त कर सकते थे। हालांकि, डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल स्टॉक को महत्व देने का एक बेकार तरीका होता.

अंतिम शब्द

डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल कंपनी के स्टॉक के मूल्य को अनुमानित करने के लिए एक तार्किक और तर्कसंगत प्रयास है। एक नकली दुनिया में, अपने भविष्य के लाभांश के मूल्य के आधार पर एक शेयर में निवेश करना एक आदर्श प्रणाली होगी.

दुर्भाग्य से, यह हमेशा वास्तविक दुनिया में एक विश्वसनीय संकेतक नहीं है। निवेशक अक्सर तर्कहीन होते हैं और चर का अनुमान लगाना मुश्किल होता है। ये ऐसी चुनौतियां हैं जिनका सभी मूल्यांकन मॉडलों को सामना करना चाहिए। यहां तक ​​कि अगर भविष्य के लाभांश जैसे चर सटीक रूप से पूर्वानुमान लगाए जा सकते हैं, तो भी बाजार में शेयर के सही मूल्य को जानना असंभव होगा। हालांकि, निवेशकों को कम से कम निवेश करने से पहले किसी शेयर के मूल्य का अनुमान लगाने का प्रयास करना चाहिए ताकि वे एक शिक्षित निर्णय ले सकें.

क्या आपने स्टॉक को मूल्य देने के लिए लाभांश छूट मॉडल का उपयोग किया है? अपने स्वयं के व्यक्तिगत अनुभवों के आधार पर कुछ पेशेवरों और विपक्ष क्या थे?