वॉरेन बफेट निर्णय कैसे लेते हैं - उनकी निवेश सफलता का रहस्य

बफ़ेट ने ये रिटर्न हासिल किए हैं जबकि उनकी अधिकांश प्रतियोगिता विफल रही। जॉन बोगल के अनुसार, एक मोहरा समूह के संस्थापक और पूर्व चेयरमैन, “सबूत इस बात के लिए मजबूर कर रहे हैं कि इक्विटी फंड पर्याप्त मात्रा में शेयर बाजार से पिछड़ जाता है, मोटे तौर पर लागत से हिसाब लगाया जाता है, और उस फंड निवेशक द्वारा लैग फंड रिटर्न द्वारा एक पर्याप्त राशि, मोटे तौर पर काउंटरप्रोडक्टिव मार्केट टाइमिंग और फंड चयन के लिए जिम्मेदार है। ”

चूँकि सबूत दिखाते हैं कि बफ़ेट एक असाधारण निवेशक रहे हैं, बाजार के पर्यवेक्षकों और मनोवैज्ञानिकों ने उनकी सफलता के स्पष्टीकरण के लिए खोज की है। वॉरेन बफेट ने अपने साथियों की तुलना में असाधारण लाभ क्यों हासिल किया है? उसका रहस्य क्या है?

एक दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य

क्या आप किसी ऐसे व्यक्ति को जानते हैं जिसके पास 20 वर्षों से एक ही स्टॉक है? वॉरेन बफेट ने 20 से अधिक वर्षों के लिए तीन स्टॉक - कोका-कोला, वेल्स फारगो और अमेरिकन एक्सप्रेस का आयोजन किया है। उसके पास एक स्टॉक है - मूडीज़ - 15 साल के लिए, और तीन अन्य स्टॉक - प्रॉक्टर एंड गैंबल, वॉल-मार्ट, और यू.एस. बंकोर्प - एक दशक से अधिक के लिए.

यह सुनिश्चित करने के लिए, मिस्टर बफेट का 50 साल का ट्रैक रिकॉर्ड सही नहीं है, क्योंकि उन्होंने समय-समय पर बताया है:

• बर्कशायर हैथवे: Pique at CEO Seabird Stanton ने असफल टेक्सटाइल कंपनी के अपने अधिग्रहण को प्रेरित किया। बफेट ने बाद में यह स्वीकार किया कि खरीद "मैंने कभी खरीदा गया सबसे विनम्र स्टॉक था।"
• एनर्जी फ्यूचर होल्डिंग: बफ़ेट ने दिवालिया टेक्सास बिजली उपयोगिता के बॉन्ड में एक अरब डॉलर खो दिया। उन्होंने स्वीकार किया कि उन्होंने खरीदारी को बंद करने से पहले अपने दीर्घकालिक व्यापार साझेदार चार्ली मुंगेर से सलाह न लेते हुए एक बड़ी गलती की: “मैं किसी और के साथ निवेश करने के अपने फैसले का श्रेय साझा करने के लिए तैयार नहीं होगा। यह सिर्फ एक गलती थी - एक महत्वपूर्ण गलती। ”
• वॉल-मार्ट2003 की बर्कशायर हैथवे शेयरधारक बैठक में, बफे ने स्वीकार किया कि समय ने बाजार को पीछे छोड़ दिया था: “हमने थोड़ा खरीदा, और यह थोड़ा ऊपर चला गया, और मुझे लगा कि शायद यह वापस आ जाएगा। उस अंगूठे को चूसने से हमें $ 10 बिलियन के वर्तमान क्षेत्र में लागत आई है। "

यहां तक ​​कि इन गलतियों के साथ, बफेट ने बड़े दांव लगाने पर ध्यान केंद्रित किया है जो वह आने वाले दशकों तक पकड़ना चाहता है। एक लंबे समय तक क्षितिज ने उन्हें उन अवसरों का लाभ उठाने की अनुमति दी है जिनके लिए कुछ अन्य लोगों के पास धैर्य है। लेकिन वह इन सफल दांवों को पहले स्थान पर कैसे कर पाया है?

क्यों कुछ लोग दूसरों की तुलना में अधिक सफल होते हैं

दार्शनिकों और वैज्ञानिकों ने लंबे समय से यह निर्धारित करने की मांग की है कि कुछ लोग धन के निर्माण में दूसरों की तुलना में अधिक सफल क्यों हैं। उनके निष्कर्ष विविध और अक्सर विरोधाभासी होते हैं.

सदियों से, लोगों का मानना ​​था कि उनकी किस्मत, धन और स्थिति सहित, मूर्तिपूजक देवताओं के अनुकूल पक्ष पर निर्भर करती है - विशेष रूप से, टाइशे (ग्रीक) या फोर्टुना (रोमन) के पक्ष में। जूदेव-ईसाई-इस्लामिक धर्मों के विस्तार और उनकी "स्वतंत्र इच्छा" की अवधारणाओं ने आम धारणा को जन्म दिया कि व्यक्ति अपने कार्यों के माध्यम से अपने भाग्य को नियंत्रित कर सकते हैं, या इसके अभाव में।.

आधुनिक विज्ञान, विशेष रूप से मनोविज्ञान और तंत्रिका विज्ञान, जैविक निर्धारकों का एक सिद्धांत है जो मानव निर्णयों और कार्यों को नियंत्रित करता है। यह सिद्धांत बताता है कि जैसा कि पहले सोचा गया था कि मुफ्त "मुफ्त" नहीं हो सकता है। दूसरे शब्दों में, हम कुछ व्यवहारों के लिए पहले से तैयार हो सकते हैं जो हमारे द्वारा जानकारी संसाधित करने और निर्णय लेने के तरीकों को प्रभावित करते हैं.

विकासवादी जीवविज्ञानी और मनोवैज्ञानिकों ने मानव निर्णय लेने की व्याख्या करने के लिए विभिन्न सिद्धांतों का विकास किया है। कुछ का दावा है कि अनुकूल परिणामों के साथ बेहतर निर्णय लेने की क्षमता प्राकृतिक चयन के कल्प का परिणाम है, जो असाधारण आनुवंशिकी वाले व्यक्तियों का पक्षधर है, जैसे कि उच्च बुद्धि वाले.

इस धारणा के बावजूद कि धन के निर्माण के लिए एक उच्च IQ आवश्यक है, अध्ययन के बाद अध्ययन इंगित करता है कि सुपर-इंटेलिजेंस और वित्तीय सफलता के बीच का लिंक सबसे अच्छे के लिए संदिग्ध है:

• इंटेलिजेंस जर्नल में डॉ। जे। ज़ागॉर्स्की के अध्ययन में कुल धन और बुद्धि के बीच कोई मजबूत संबंध नहीं पाया गया: "लोग केवल इसलिए अमीर नहीं बन जाते हैं क्योंकि वे स्मार्ट हैं।"
• मेन्सा सदस्य पृथ्वी पर सबसे उज्ज्वल 2% लोगों में रैंक करते हैं, लेकिन अधिकांश अमीर नहीं हैं और संगठन के प्रवक्ता के अनुसार "निश्चित रूप से शीर्ष 1% आर्थिक रूप से नहीं हैं"। मेन्सा इन्वेस्टमेंट क्लब के एलेनोर लाईस के एक अध्ययन में कहा गया है कि फंड ने 15 साल की अवधि के लिए 2.5% प्रति वर्ष औसतन वृद्धि की, जबकि S & P 500 ने उसी दौरान 15.3% औसतन कमाई की। एक सदस्य ने स्वीकार किया कि "हम किसी की तुलना में तेजी से खराब हो सकते हैं", जबकि दूसरे ने अपनी निवेश रणनीति को "कम खरीदें, कम बेचें" के रूप में वर्णित किया।

बफेट ने कभी भी जीनियस होने का दावा नहीं किया है। जब उनसे पूछा गया कि 2009 की बर्कशायर हैथवे वार्षिक बैठक में वह अगली पीढ़ी के निवेशकों को क्या सिखाएंगे, तो उन्होंने जवाब दिया, "निवेश करने वाले व्यवसाय में, यदि आपके पास 150 का आईक्यू है, तो 30 अंक किसी और को बेच दें। आप एक प्रतिभाशाली होने की जरूरत नहीं है ... यह एक जटिल खेल नहीं है; आपको गणित समझने की जरूरत नहीं है। यह आसान है, लेकिन आसान नहीं है। ”

बाद में उन्होंने इस विचार का विस्तार किया: "यदि पथरी या बीजगणित को एक महान निवेशक की आवश्यकता होती है, तो मुझे समाचार पत्र वितरित करने के लिए वापस जाना होगा।"

अर्थशास्त्रियों के तर्कसंगत आदमी

अर्थशास्त्रियों ने ऐतिहासिक रूप से अनुमान के आधार पर अपने मॉडल बनाए हैं कि मनुष्य तार्किक निर्णय लेते हैं। दूसरे शब्दों में, एक व्यक्ति को एक विकल्प का सामना करना पड़ता है जो जोखिमों के खिलाफ निश्चितता को संतुलित करता है। अपेक्षित मूल्य का सिद्धांत यह मानता है कि विकल्पों का सामना करने वाले लोग वह चुनेंगे जिसमें अपेक्षित सफलता (संभावना) और मूल्य (प्रभाव) का सबसे बड़ा संयोजन है.

एक तर्कसंगत व्यक्ति हमेशा ईसप के कल्पित कहानी में मेहनती चींटी को मॉडल करेगा, न कि इंसुलेटेड टिड्डी को। यह विचार कि लोग अपने हितों के विपरीत निर्णय लेंगे, अर्थशास्त्रियों के लिए समझ से बाहर है.

निष्पक्ष होने के लिए, अधिकांश अर्थशास्त्री अपने मॉडलों की खामियों को पहचानते हैं। स्वीडिश अर्थशास्त्री लार्स सिले का कहना है कि "एक सैद्धांतिक मॉडल एक तर्क से अधिक कुछ नहीं है जो निष्कर्षों के एक सेट से मान्यताओं का एक सेट है।"

अर्थशास्त्री स्थिर प्रणालियों और सरल मान्यताओं को मानते हैं, जबकि वास्तविक दुनिया निरंतर प्रवाह में है। H.L Mencken के प्रसिद्ध उद्धरण Paraphrasing, हर मानव समस्या के लिए एक सरल आर्थिक मॉडल [प्रसिद्ध समाधान] है। यह धारणा साफ, प्रशंसनीय और गलत है.

मनोवैज्ञानिकों का प्राकृतिक मनुष्य

हार्वर्ड के प्रोफेसर डैनियल लिबरमैन के अनुसार, मानव स्वाभाविक रूप से उन समाधानों की तलाश में हैं जो ऊर्जा के कम से कम खर्च की आवश्यकता होती है.

वास्तविक दुनिया में, हमें भविष्य की सुरक्षा के लिए तत्काल संतुष्टि देने में कठिनाई होती है, जो कि हमारे दीर्घकालिक लक्ष्यों और जोखिम प्रोफ़ाइल के अनुकूल निवेश का चयन करता है, और हमारे सर्वोत्तम वित्तीय हितों में कार्य करता है। मनोवैज्ञानिक शोध बताते हैं कि कठिनाई हमारे दिमाग में निहित है - हम कैसे सोचते हैं और निर्णय लेते हैं.

शोधकर्ता सुसान फिस्के और शेली टेलर ने कहा कि मनुष्य "संज्ञानात्मक कंजूस" हैं, जितना संभव हो सके उतनी छोटी सोच करना पसंद करते हैं। मस्तिष्क किसी भी अन्य मानव अंग की तुलना में अधिक ऊर्जा का उपयोग करता है, शरीर के कुल सेवन का 20% तक लेखांकन.

जब फैसलों में हमारे वर्तमान राज्य से दूरी या समय में अधिक दूरस्थ मुद्दों को शामिल किया जाता है, तो एक विकल्प बनाने में बाधा उत्पन्न करने की प्रवृत्ति होती है। यह आवेग भविष्य में भुगतान के वर्षों के बाद से वर्तमान में बचाने के लिए लोगों की विफलता के लिए जिम्मेदार है.

जहां तक ​​हम जानते हैं, मिस्टर बफेट का मस्तिष्क अन्य निवेशकों के समान है और वह दूसरों की तरह ही आवेगों और चिंताओं का अनुभव करता है। जबकि वह निर्णय लेते समय सभी में उत्पन्न तनावों का अनुभव करता है, उसने आवेगों को नियंत्रित करना और तर्कपूर्ण, तर्कसंगत निर्णय लेना सीख लिया है.

हमारा टू-ब्रेन सिस्टम

डैनियल काह्नमैन और अमोस टावस्की के अध्ययन से निर्णय लेने में नई अंतर्दृष्टि मिलती है, शायद बफेट की सफलता की कुंजी है। वे सिद्धांत देते हैं कि प्रत्येक मानव मानसिक प्रसंस्करण (सिस्टम 1 और सिस्टम 2) की दो प्रणालियों का उपयोग करता है जो अधिकांश समय एक साथ काम करते हैं। खानमैन की पुस्तक, "थिंकिंग, फास्ट एंड स्लो", इन दो प्रणालियों की रूपरेखा है.

प्रणाली 1 - फास्ट सोचो

प्रणाली 1, जिसे "भावनात्मक मस्तिष्क" भी कहा जाता है, प्रारंभिक मनुष्यों के मस्तिष्क में लिम्बिक प्रणाली के रूप में विकसित हुई। कभी-कभी "स्तनधारी मस्तिष्क" कहा जाता है, इसमें एमिग्डाला शामिल होता है, वह अंग जहां भावनाएं और यादें पैदा होती हैं.

न्यूरोसाइंटिस्ट पॉल मैकलेन ने परिकल्पना की कि लिम्बिक सिस्टम मानव मस्तिष्क के विकास के पहले चरणों में से एक था, जिसे इसकी लड़ाई या उड़ान सर्किटरी के हिस्से के रूप में विकसित किया गया था। आवश्यकता के माध्यम से, हमारे आदिम पूर्वजों को खतरे में जल्दी प्रतिक्रिया देना पड़ा जब सेकंड का मतलब बच या मृत्यु हो सकता था.

भावुक मस्तिष्क हमेशा सक्रिय होता है, जो डरावनी जानकारी और सचेत प्रयास के साथ त्वरित निर्णय लेने में सक्षम होता है। यह लगातार मॉडल बनाता है और उसका रीमेक बनाता है - हेयुरिस्टिक फ्रेम - इसके चारों ओर की दुनिया, अतीत की घटनाओं की इंद्रियों और यादों पर निर्भर.

उदाहरण के लिए, एक अनुभवी चालक खाली राजमार्ग पर एक ऑटोमोबाइल के स्टीयरिंग और गति को लगभग अनायास, यहां तक ​​कि लापरवाही से समन्वयित करता है। चालक एक साथ यात्रियों के साथ बातचीत कर सकता है या वाहन पर नियंत्रण खोए बिना रेडियो सुन सकता है। ड्राइवर सिस्टम 1 के फैसलों पर भरोसा कर रहा है.

भावनात्मक मस्तिष्क भी अंतर्ज्ञान का स्रोत है, "आंतरिक आवाज" या आंत की भावना जो हमें कभी-कभी सचेत रूप से इसकी घटना के अंतर्निहित कारणों के बारे में पता किए बिना मिलती है। हम इस प्रणाली पर मुख्य रूप से निर्भर करते हैं कि हम रोजमर्रा के सैकड़ों फैसलों के लिए - क्या पहनें, कहां बैठें, किसी मित्र की पहचान करें। विरोधाभासी रूप से, सिस्टम 1 रचनात्मकता का एक स्रोत है और साथ ही आदतें भी.

सिस्टम 2 - थिंक स्लो

सिस्टम 2, जिसे "तार्किक मस्तिष्क" भी कहा जाता है, धीमा है, और अधिक जानबूझकर, और विश्लेषणात्मक, तर्कसंगत रूप से सभी उपलब्ध सूचनाओं का उपयोग करके प्रत्येक पसंद के लाभों और लागतों को संतुलित करता है।.

सिस्टम 2 निर्णय मस्तिष्क के नवीनतम विकासवादी जोड़ में होते हैं - नियोकार्टेक्स। इसे मनुष्यों की असाधारण संज्ञानात्मक गतिविधि का केंद्र माना जाता है। सिस्टम 2 मनुष्यों में विकसित करने के लिए धीमा था और व्यायाम करने के लिए अधिक ऊर्जा की आवश्यकता होती है, जो पुराने आरा को दर्शाता है "सोच कठिन है" एक तथ्य है.

Kahneman ने सिस्टम 2 को "जागरूक, तर्कपूर्ण आत्म के रूप में मान्यता दी है, जो पसंद करता है, और जो सोचने और करने का फैसला करता है, उसे चरित्रवान बनाता है।" यह भविष्य के बारे में फैसलों का प्रभारी है, जबकि सिस्टम 1 पल में अधिक सक्रिय है। जबकि हमारा भावनात्मक मस्तिष्क विचारों के जटिल पैटर्न उत्पन्न कर सकता है, यह भी फ्रीवेलिंग, आवेगी और अक्सर अनुचित है.

सौभाग्य से, सिस्टम 1 ज्यादातर समय अच्छी तरह से काम करता है; इसकी रोजमर्रा की परिस्थितियों के मॉडल सटीक हैं, इसकी अल्पकालिक भविष्यवाणियां आमतौर पर सही होती हैं, और चुनौतियों के लिए इसकी प्रारंभिक प्रतिक्रियाएं तेज और अधिकतर उपयुक्त होती हैं.

सिस्टम 2 अधिक नियंत्रित, नियम-आधारित और विश्लेषणात्मक है, सिस्टम 1 द्वारा प्रदान किए गए उत्तरों की गुणवत्ता की लगातार निगरानी करता है। हमारा तार्किक मस्तिष्क तब सक्रिय हो जाता है जब उसे सिस्टम 1 के स्वचालित निर्णय को ओवरराइड करने की आवश्यकता होती है.

उदाहरण के लिए, पहले वाला ड्राइवर लापरवाही से सड़क को आगे बढ़ाता है, जब एक संकीर्ण दो-लेन सड़क पर या भारी ट्रैफ़िक में अर्ध-ट्रक को गुजरते समय, सक्रिय परिस्थितियों को बदलते हुए और जानबूझकर किए गए कार्यों के साथ प्रतिक्रिया करने पर ध्यान केंद्रित किया जाता है। उनका या उनके मानसिक प्रयास का पता लगाने योग्य शारीरिक परिवर्तनों के साथ होता है, जैसे कि थका हुआ मांसपेशियों, हृदय की दर में वृद्धि और पतला विद्यार्थियों। इन परिस्थितियों में, सिस्टम 2 प्रभारी है.

लॉजिकल-ब्रेन सामान्य रूप से कम-प्रयास मोड में काम करता है, हमेशा रिज़र्व 1 में, जब तक कि सिस्टम 1 एक समस्या का सामना नहीं करता है जो इसे हल नहीं कर सकता है या इसे इस तरह से कार्य करने की आवश्यकता होती है जो स्वाभाविक रूप से नहीं आती है। 37 x 82 के उत्पाद के लिए हल करने के लिए सिस्टम 2 की जानबूझकर प्रक्रियाओं की आवश्यकता होती है, जबकि सरल जोड़ समस्या का उत्तर, जैसे कि 2 + 2 का योग, सिस्टम 1 फ़ंक्शन है। उत्तर की गणना नहीं की गई है, लेकिन स्मृति से बुलाया गया है.

न्यूरोसाइकोलॉजिस्ट अबीगैल बेयर्ड और जोनाथन फुगेलसांग के 2004 के अध्ययन से संकेत मिलता है कि सिस्टम 2 वयस्क होने तक पूरी तरह से विकसित नहीं होता है। उनके निष्कर्षों का कारण यह है कि किशोरों के जोखिम भरे व्यवहार में संलग्न होने की अधिक संभावना है क्योंकि वे तर्कसंगत रूप से निर्णयों को तौलने के लिए मानसिक हार्डवेयर की कमी रखते हैं। ज्यादातर लोगों के लिए, दो प्रणालियां मूल रूप से एक साथ काम करती हैं, जो आवश्यकतानुसार एक से दूसरे में संक्रमण करती हैं.

द बफे स्टाइल

ओमाहा की निवेश की कुंजी का ओरेकल निर्णय लेने की दो प्रणालियों को समझ और समन्वय कर रहा है। बफेट प्रणाली 1 पर भरोसा करता है कि वह सहज रूप से निवेश की तलाश में है जो वह आकर्षक पाता है और समझता है.

एक संभावित निवेश का फैसला करते समय, वह सलाह देता है, “यदि आपको निवेश करने के लिए यह तय करने के लिए कंप्यूटर या कैलकुलेटर की आवश्यकता है, तो ऐसा न करें - कुछ ऐसा निवेश करें जो आप पर चिल्लाए - यदि यह स्पष्ट नहीं है, तो चलें… यदि आप व्यवसाय नहीं जानते हैं, वित्तीय मदद नहीं करेंगे।

तेजी से सोचने के जाल से बचें

बफ़ेट जैसे मास्टर निवेशक सिस्टम 1 पर भरोसा करके अपने निर्णयों को सरल बनाते हैं, और यह ज्यादातर मामलों में उनकी अच्छी सेवा करता है। हालांकि, वे मानते हैं कि उनकी भावनात्मक निर्णय प्रणाली भी पूर्वाग्रह और त्रुटियों से ग्रस्त है, जिसमें शामिल हैं:

मानसिक झंझट

लाखों संवेदी आदानों से लैस हमारा दिमाग, डेटा की समझ बनाने के लिए व्याख्यात्मक मानसिक "फ्रेम" या फिल्टर बनाता है। ये मानसिक फिल्टर हमें हमारे आसपास की घटनाओं को समझने और प्रतिक्रिया देने में मदद करते हैं। फ्रेमन एक हेयोरिस्टिक है - एक मानसिक शॉर्टकट - जो जानकारी को संसाधित करने का एक त्वरित, आसान तरीका प्रदान करता है। दुर्भाग्य से, फ्रेमिंग वास्तविकता का एक सीमित, सरल दृष्टिकोण भी प्रदान कर सकता है जो त्रुटिपूर्ण निर्णय ले सकता है.

हमारे द्वारा चुने गए विकल्प हमारे दृष्टिकोण या समस्या के आसपास के फ्रेम पर निर्भर करते हैं। उदाहरण के लिए, अनुसंधान से पता चलता है कि लोगों को एक निर्णय के साथ आगे बढ़ने की संभावना है यदि परिणाम सफलता और गिरावट के 50% संभावना के साथ प्रस्तुत किया जाता है यदि परिणाम 50% विफलता की संभावना के साथ व्यक्त किया जाता है, भले ही संभावना दोनों में समान हो मामला.

अधिकांश निवेशक स्टॉक मार्केट के बारे में सोचकर गलत तरीके से स्टॉक निवेश को फ्रेम करते हैं, डेटा अंतर्निहित डेटा से स्वतंत्र इलेक्ट्रॉनिक बिट्स की एक धारा के रूप में। कीमतों, अर्थव्यवस्थाओं और विशेषज्ञ राय के बारे में जानकारी का निरंतर प्रवाह हमारे भावनात्मक दिमाग को ट्रिगर करता है और लाभ (खुशी) को फिर से प्राप्त करने या हानि (दर्द) को रोकने के लिए त्वरित निर्णय को उत्तेजित करता है।.

बफेट निवेशकों को सलाह देते हैं कि वे स्टॉक में निवेश के बारे में न सोचें, "कागज का एक टुकड़ा जिसकी कीमत दैनिक रूप से कम हो जाती है" और जब भी आप घबरा जाते हैं, तो बिक्री के लिए एक उम्मीदवार होता है.

अल्पकालिक सोच - प्रणाली 1 - अक्सर ट्रेडिंग स्टॉक की ओर जाता है, कंपनियों में निवेश नहीं करता है। दिन के व्यापारियों - जो एक एकल बाजार सत्र के भीतर स्टॉक खरीदते हैं और बेचते हैं - कैलिफ़ोर्निया विश्वविद्यालय-बर्कले द्वारा दिन के व्यापारिक अध्ययनों के अनुसार, असामान्य रूप से असफल हैं:

• सभी दिन के 80% व्यापारियों ने पहले दो वर्षों के भीतर छोड़ दिया.
• सक्रिय व्यापारियों को सालाना बाजार में औसतन 6.5% की कमी आती है.
• प्रतिदिन केवल 1.6% व्यापारी हर साल शुद्ध लाभ कमाते हैं.

वित्तीय डेटा विशेष रूप से तैयार करने के लिए अतिसंवेदनशील है। कंपनियां हमेशा कमाई और नुकसान को सकारात्मक रूप से व्यक्त करती हैं, या तो पिछले परिणामों की तुलना में वृद्धि या पिछली अवधि की तुलना में एक छोटा नुकसान। तुलना बिंदु और समय अंतराल के आधार पर रुझानों में हेरफेर किया जा सकता है.

यहां तक ​​कि जिन शब्दों का हम किसी विकल्प का वर्णन करने के लिए उपयोग करते हैं, वे मूल्य निर्धारण के लिए एक फ्रेम स्थापित करते हैं। "उच्च विकास," "बदलाव," या "चक्रीय" जैसी विशेषताएं अवचेतन स्टीरियोटाइप को ट्रिगर करती हैं जो अंतर्निहित वित्तीय डेटा के संबंध में ऐसे शब्दों के लिए हमारे पास हैं।.

निर्धारण परिणाम के अपने अनुमानों के आधार पर तर्कहीन लोगों को तर्कहीन निर्णय लेने के लिए प्रेरित कर सकता है। यह अर्थशास्त्र के तर्कसंगत आदमी और मनोविज्ञान के प्राकृतिक आदमी के बीच अंतर के लिए जिम्मेदार है.

बफ़ेट ने अल्पकालिक, मनमाने परिणामों से बचने के लिए अपने निवेश के अवसरों को उचित रूप से तैयार करना सीख लिया है:

• "हम (बर्कशायर हैथवे] लंबी अवधि के आधार पर इस तरह के निवेश का चयन करते हैं, एक ही कारक का वजन करते हैं जो एक ऑपरेटिंग व्यवसाय के 100% की खरीद में शामिल होगा।"
• "जब हमारे पास बकाया प्रबंधन के साथ उत्कृष्ट व्यवसायों के हिस्से होते हैं, तो हमारी पसंदीदा होल्डिंग अवधि हमेशा के लिए होती है।"
• "यदि आप 10 साल के लिए स्टॉक रखने के इच्छुक नहीं हैं, तो इसे 10 मिनट के लिए रखने के बारे में भी न सोचें।"

नुकसान निवारण

Kahneman और Tversky ने तय किया कि मानव निर्णय लेने में, लाभ लाभ से बड़ा होता है। उनके प्रयोगों से पता चलता है कि नुकसान का दर्द लाभ से दुगुना है। यह भावना अमीगडाला में पैदा होती है, जो भयभीत भावनाओं और दर्दनाक संघों की यादों को पैदा करने के लिए जिम्मेदार है.

तथ्य यह है कि निवेशकों को नुकसान वाले लोगों की तुलना में लाभ के साथ स्टॉक बेचने की अधिक संभावना है, जब काफिले की रणनीति अधिक तार्किक होगी, नुकसान की शक्ति का सबूत है.

जबकि बफेट अपने पदों को बार-बार बेचता है, वह अपने नुकसान को काटता है जब उसे पता चलता है कि उसने एक निर्णय त्रुटि की है। 2016 में, बफ़ेट ने तीन कंपनियों में अपनी स्थिति को काफी कम कर दिया या उनका परिसमापन कर दिया, क्योंकि उनका मानना ​​था कि उन्होंने अपनी प्रतिस्पर्धा में बढ़त खो दी थी:

• वॉल-मार्ट: अपने पछतावे के बावजूद कि उसने पहले अधिक शेयर नहीं खरीदे थे, वह कंपनी में लंबे समय तक निवेशक रहे हैं। माना जाता है कि हाल ही में बिक्री का औचित्य खुदरा बाजार में ईंट-और-मोर्टार स्टोर से ऑनलाइन तक के संक्रमण के कारण माना जाता है। एक प्यू रिसर्च सेंटर अध्ययन में पाया गया कि लगभग 80% अमेरिकी आज 2000 में 22% बनाम ऑनलाइन खरीदार हैं.
• डीरे और सह: बफेट की कृषि उपकरण निर्माता की शुरुआती खरीद 2012 की तीसरी तिमाही में शुरू हुई। 2016 तक, उनके पास लगभग 22 मिलियन शेयरों का स्वामित्व था, जिनकी औसत लागत 80 डॉलर प्रति शेयर से कम थी। उन्होंने 2016 की अंतिम दो तिमाहियों के दौरान अपने शेयरों को तरल कर दिया जब कीमतें प्रति शेयर $ 100 से अधिक थीं। बफेट ने महसूस किया होगा कि दुनिया भर की बंपर फसलों के कारण 2013 से कृषि आय आधी हो गई है, इसमें सुधार होने की संभावना नहीं थी, जिससे कृषि उपकरण के प्रमुख प्रदाता अपने लाभ का विस्तार जारी रखने में असमर्थ थे.
• Verizon2014 के बाद से स्टॉक का स्वामित्व होने के बाद, उन्होंने 2016 में अपनी पूरी स्थिति को तरल कर दिया, कंपनी के याहू के संदिग्ध अधिग्रहण और वायरलेस वाहक बाजार में जारी उथल-पुथल के बाद प्रबंधन में विश्वास की हानि के कारण।.

घाटे के लिए हमारी अरुचि चिंता पैदा कर सकती है और हमें समय से पहले कार्य करने के लिए प्रेरित करती है क्योंकि हम एक बढ़ते बाजार में रहने या भालू बाजार में बहुत लंबे समय तक रहने से डरते हैं। बफेट और मुंगेर अभ्यास "आत्मसात - अपनी गांड पर बैठने की क्षमता और कुछ भी नहीं करते जब तक कि एक महान अवसर खुद को प्रस्तुत न करें।"

representativeness

लोग आंकड़ों की अनदेखी करते हैं और रूढ़ियों पर ध्यान केंद्रित करते हैं। एसोसिएशन ऑफ साइकोलॉजिकल साइंस जर्नल में एक उदाहरण इस सामान्य पूर्वाग्रह को दर्शाता है। जब एक शर्मीले व्यक्ति के उचित व्यवसाय का चयन करने के लिए कहा जाता है, तो किसान, सेल्समैन, पायलट, डॉक्टर, और लाइब्रेरियन सहित एक सूची से वास्तविक दुनिया में कम रुचि लेने वाले व्यक्ति को हटा दें, ज्यादातर लोगों ने गलत तरीके से लाइब्रेरियन को चुना। उनका निर्णय स्पष्ट की उपेक्षा करता है: दुनिया में लाइब्रेरियन की तुलना में कई अधिक किसान हैं.

बफेट "अपरिहार्य" - खोजने के लिए ध्यान केंद्रित करता है - बड़ी कंपनियों के लाभ के साथ - पारंपरिक ज्ञान और सिस्टम 1 के निर्णय लेने की प्रक्रिया के पक्ष में सोच के स्वीकृत पैटर्न के बजाय। निवेशकों को अपने 1996 के पत्र में, उन्होंने कोका-कोला और जिलेट को दो कंपनियों के रूप में परिभाषित किया है कि "एक निवेश जीवन भर के लिए दुनिया भर में अपने क्षेत्रों पर हावी रहेगा।"

वह विशेष रूप से "imposters" से सावधान है - वे कंपनियां जो अजेय लगती हैं लेकिन वास्तविक प्रतिस्पर्धी लाभ की कमी है। प्रत्येक अपरिहार्य के लिए, दर्जनों आयातक हैं। बफेट के अनुसार, जनरल मोटर्स, आईबीएम, और सीयर्स ने अपने उचित रूप से दुर्गम लाभ खो दिए जब मूल्यों में "हवस की या ऊब की उपस्थिति में गिरावट आई, जिससे प्रबंधकों का ध्यान भटकने लगा।"

बफेट पहचानता है कि उच्च तकनीक या भ्रूण उद्योगों में कंपनियां हमारी कल्पनाओं पर कब्जा करती हैं - और हमारे भावनात्मक दिमागों को उत्तेजित करती हैं - असाधारण लाभ के अपने वादे के साथ। हालाँकि, वह उन निवेशों को तरजीह देता है जहाँ वह "एक अच्छे परिणाम के बारे में [एक महान के प्रति आशावान] के बजाय" - काम में तार्किक मस्तिष्क का एक उदाहरण है.

एंकरिंग

विकास वह कारण है जो मनुष्य को प्राप्त होने वाली पहली या एक ही जानकारी पर बहुत अधिक निर्भर करता है - उनका "पहला प्रभाव"। घातक खतरों की दुनिया में, कार्रवाई में देरी से दर्द या मृत्यु हो सकती है। इसलिए, पहले हमारे मन में घूमता है और बाद के फैसलों को प्रभावित करता है। हम अवचेतन रूप से मानते हैं कि अतीत में जो हुआ वह भविष्य में होगा, जिससे हमें सुरक्षा बेचने के लिए बाद के फैसलों में प्रारंभिक खरीद मूल्य के महत्व को बढ़ाने में मदद मिलेगी।.

निवेशक अनजाने में डेटा पर आधारित निर्णय लेते हैं, जैसे पिछले स्टॉक की कीमतें, पिछले वर्षों की कमाई, आम सहमति विश्लेषक अनुमान या विशेषज्ञ की राय, और स्टॉक की कीमतों की दिशा के बारे में प्रचलित दृष्टिकोण, चाहे वह एक भालू या बैल बाजार में हो। हालांकि कुछ लोग इस प्रवृत्ति का अनुसरण करते हुए प्रभाव डालते हैं, यह सिस्टम 1 विश्लेषण के परिणाम के बजाय आंशिक जानकारी के आधार पर एक सिस्टम 1 शॉर्टकट है.

बफेट अक्सर लोकप्रिय राय के चलन के खिलाफ जाते हैं, यह पहचानते हुए कि “ज्यादातर लोगों को स्टॉक में दिलचस्पी तब होती है जब बाकी सभी लोग होते हैं। रुचि लेने का समय वह है जब कोई और नहीं है। आप वह नहीं खरीद सकते जो लोकप्रिय है और अच्छा है। ” ऐतिहासिक डेटा के आधार पर निर्णय लेते समय, वह नोट करता है, "यदि अतीत का इतिहास वह सब था जो पैसे का खेल खेलने के लिए आवश्यक है, तो सबसे अमीर लोग लाइब्रेरियन होंगे।"

बफेट का दृष्टिकोण न तो झुंड का पालन करना है और न ही जानबूझकर आम सहमति के विपरीत करना है। क्या लोग उसके विश्लेषण से सहमत नहीं हैं। उनका लक्ष्य सरल है: एक उचित मूल्य पर, उत्कृष्ट अर्थशास्त्र और सक्षम, ईमानदार प्रबंधन के साथ एक व्यवसाय.

1996 में आईबीएम के "अभेद्य" पर विचार करने के बावजूद, बर्कशायर हैथवे ने 2011 में स्टॉक को हासिल करना शुरू कर दिया, लगातार वर्षों में बफेट की स्थिति को जोड़ते हुए। 2017 में पहली तिमाही के अंत तक, बर्कशायर के पास $ 14 बिलियन से अधिक मूल्य वाले 8% से अधिक बकाया शेयरों का स्वामित्व था.

जबकि उनका विश्लेषण गोपनीय बना हुआ है, बफेट का मानना ​​है कि निवेशकों ने आईबीएम के भविष्य को बहुत गंभीर रूप से भुनाया है और क्लाउड-आधारित व्यवसाय में इसके संक्रमण को नोट करने में विफल रहे हैं, जिससे तेज विकास की संभावनाएं और ग्राहक प्रतिधारण की एक उच्च डिग्री हो सकती है। इसके अलावा, कंपनी S & P 500 के स्तर से लगभग दोगुना लाभांश का भुगतान करती है और खुले बाजार में सक्रिय रूप से शेयरों की पुनर्खरीद करती है.

बढ़ती आईबीएम की स्थिति - प्रारंभिक खरीद के बाद से चौगुनी - इस बात का सबूत है कि बफेट अपने विश्लेषण के साथ सहज होने पर कार्रवाई करने से डरते नहीं हैं: “अवसर अक्सर आते हैं। जब सोने की बारिश होती है, तो बाल्टी को बाहर निकाल दें, न कि थ्रंबल को। ”

उपलब्धता

मनुष्य जिस घटना को आसानी से समझ लेता है, उसके आधार पर होने वाली घटना की संभावना का अनुमान लगाता है। उदाहरण के लिए, राज्य लॉटरी बिक्री के एक 2008 के अध्ययन से पता चला कि स्टोर जो एक प्रचारित, लॉटरी टिकट जीतते हैं, विजेता की घोषणा के बाद 40 सप्ताह तक बिक्री में 12% से 38% की वृद्धि का अनुभव करते हैं।.

लोग जीत की आसान याद के कारण अधिक बार एक विजयी टिकट बेचने वाले स्टोर पर जाते हैं, और एक पूर्वाग्रह है कि स्थान "भाग्यशाली" है और सड़क के नीचे एक अधिक सुविधाजनक स्टोर की तुलना में एक और विजयी टिकट का उत्पादन करने की संभावना है।.

यह पूर्वाग्रह अक्सर स्टॉक निवेश के बारे में फैसले को प्रभावित करता है। दूसरे शब्दों में, निवेशक धारणाएं वास्तविकता को प्रभावित करती हैं। मोमेंटम, चाहे ऊपर की ओर हो या नीचे की ओर, नए तथ्यों के उद्भव को अच्छी तरह से जारी रखता है। घाटे के साथ निवेशक पुनर्निवेश के लिए धीमी गति से होते हैं, अक्सर किनारे पर बैठे रहते हैं जब तक कि कीमतें उनके अधिकांश गिरावट (तर्कहीन निराशावाद) को वापस नहीं ले लेती हैं.

इसके विपरीत, एक बैल बाजार से सुदृढीकरण आर्थिक चक्र के नीचे आने के बाद भी निरंतर खरीदारी को प्रोत्साहित करता है (तर्कहीन आशावाद)। इसलिए, जब कीमतें कम होती हैं और जब वे कम होते हैं तब बेच देते हैं.

एस एंड पी 500 देर से 2007 और मार्च 2009 के बीच 57% गिर गया, विनाशकारी निवेशक पोर्टफोलियो और स्टॉक और म्यूचुअल फंड को नष्ट कर दिया। भले ही सूचकांक ने 2012 के मध्य तक अपने नुकसान को वापस पा लिया था, व्यक्तिगत निवेशक इक्विटी निवेश में वापस नहीं आए थे, या तो नकदी में रहे या कम जोखिम वाले बांड खरीदे.

उस समय, चार्ल्स श्वाब एंड कंपनी के मुख्य निवेश रणनीतिकार, लिज़ एन सिन्डर्स ने कहा, "इस सांड के बाजार में साढ़े तीन साल और जून 2012 से हमने जो लाभ देखा है, वह नहीं है।" इस मनोविज्ञान को [भय] के इर्द-गिर्द घुमाया। दूसरे शब्दों में, कई व्यक्तियों ने नुकसान उठाया लेकिन बाद की वसूली में भाग नहीं लिया.

बफेट ने हमेशा अपने गुरु, बेंजामिन ग्राहम की सलाह का पालन करने की कोशिश की, जिन्होंने कहा, "आशावाद पर खरीदें [या निराशावाद के कारण नहीं बेचते हैं], लेकिन अंकगणित पर।" ग्राहम ने स्टॉक खरीदने या बेचने के दौरान वस्तुनिष्ठ विश्लेषण की वकालत की थी, न कि भावनाओं की: "थोड़े समय में, बाजार एक वोटिंग मशीन [भावनात्मक] है, लेकिन लंबे समय में यह एक तौल मशीन [तार्किक] है।"

प्रभावित

हम विकल्पों के बारे में हमारी भावनाओं के आधार पर संभावनाओं का आकलन करते हैं। दूसरे शब्दों में, हम केवल एक विकल्प को कम जोखिमपूर्ण मानते हैं क्योंकि हम इसके पक्ष में हैं और इसके विपरीत। यह पूर्वाग्रह लोगों को अपने नियोक्ता में स्टॉक खरीदने के लिए प्रेरित कर सकता है जब अन्य निवेश उनके लक्ष्यों के लिए अधिक उपयुक्त होंगे। किसी की क्षमता में अति आत्मविश्वास प्रभाव के नकारात्मक प्रभाव को बढ़ाता है.

उदाहरण के लिए, बफेट ने 1989 में अमेरिकी एयरवेज के पसंदीदा स्टॉक में $ 350 मिलियन का निवेश किया, उनके इस विश्वास के बावजूद कि एयरलाइंस और एयरलाइन निर्माता ऐतिहासिक रूप से निवेशकों के लिए मौत का जाल थे। निवेश ने एयरलाइन के सीईओ एड कोलोडनी के साथ रात्रिभोज का पालन किया, जिसने बफेट को प्रभावित किया। निश्चित रूप से पसंदीदा स्टॉक सुरक्षित था और एयरलाइन की प्रतिस्पर्धी सीट लागत (लगभग 12 सेंट प्रति मील) थी, उसने निवेश किया.

बाद में बफेट ने स्वीकार किया कि उनका विश्लेषण "सतही और गलत था", शायद कॉल्रोडी के लिए हैरिस और उनकी तरह के कारण। एक अपस्टार्ट टेक्सास एयरलाइन (साउथवेस्ट एयरलाइंस) ने बाद में उद्योग में प्रतिस्पर्धात्मक संतुलन को 8 सेंट प्रति मील की सीट लागत के साथ परेशान कर दिया, जिससे बर्कशायर हैथवे ने अपने निवेश को 75% तक कम कर दिया।.

बफ़ेट भाग्यशाली था कि निवेश पर महत्वपूर्ण लाभ ($ 216 मिलियन) था, मुख्यतः क्योंकि एयरलाइन बाद में और अप्रत्याशित रूप से लाभप्रदता पर लौट आई और अर्जित लाभांश का भुगतान करने और अपने पसंदीदा स्टॉक को भुनाने में सक्षम थी।.

अंतिम शब्द

श्री बफेट की निवेश शैली की कई दशकों से आलोचना हो रही है। ट्रेंड फॉलोअर्स और ट्रेडर्स उनके रिकॉर्ड और दर्शन के बारे में विशेष रूप से महत्वपूर्ण हैं, यह दावा करते हुए कि उनके परिणाम "भाग्य के परिणाम हैं, अपेक्षाकृत कुछ ट्रेडों ने दिए हैं, जिन्होंने उन्हें इतना अमीर बना दिया है।"

हेज फंड मैनेजर माइकल स्टीनहार्ट, जिन्होंने फोर्ब्स को "वॉल स्ट्रीट के सबसे महान व्यापारी" कहा, ने एक सीएनबीसी साक्षात्कार के दौरान कहा कि बफेट "सभी समय का सबसे बड़ा पीआर व्यक्ति है।" और उन्होंने एक बर्फ की नौकरी हासिल करने में कामयाबी हासिल कर ली है, जिसने लगभग सभी को प्रेस में मेरी जानकारी दी है। ”

बफ़ेट की निवेश शैली की निंदा करने वाले लोगों की सलाह का पालन करने से पहले, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि कोई भी निवेश प्रबंधक पिछले 60 वर्षों में बफे के रिकॉर्ड को टक्कर देने के करीब नहीं आया है। जबकि स्टीनहार्ट की वापसी बफेट के समान है, उनकी अवधि 28 साल की थी - बफेट के चक्र के आधे से भी कम.

उनकी एंटीपैथी के बावजूद, दोनों पुरुष इस बात से सहमत होंगे कि सिस्टम 2 का निर्णय निवेश की सफलता के लिए महत्वपूर्ण है। स्टीनहार्ट ने अपनी आत्मकथा "नो बुल: माई लाइफ इन एंड आउट ऑफ मार्केट्स" में कहा कि उनके परिणामों की आवश्यकता "अधिक जानने और दूसरों की तुलना में स्थिति को बेहतर बनाने के लिए ... समझ के स्तर तक पहुंचना है जो किसी को प्रतिस्पर्धात्मक अनुभव करने की अनुमति देता है। 'सड़क' के विचारों में बदलाव, यहां तक ​​कि मामूली स्टॉक मूल्य में बदलाव की आशंका, कई बार अलोकप्रिय निवेश करने का औचित्य साबित कर सकता है। "

बफ़ेट सहमत होते हुए दिखाई देते हैं, आत्मनिरीक्षण और विचार के लिए समय निकालने पर जोर देते हैं। उन्होंने कहा, “मैं हर दिन, बस बैठने और सोचने के लिए काफी समय खर्च करता हूं। यह अमेरिकी व्यवसाय में बहुत असामान्य है। मैं पढ़ता हूं और सोचता हूं। इसलिए मैं अधिक पढ़ने और सोचता हूं, और व्यवसाय के अधिकांश लोगों की तुलना में कम आवेगी निर्णय लेता हूं। "

क्या आप तथ्यों को इकट्ठा करने और निवेश निर्णयों का सावधानीपूर्वक विश्लेषण करने के लिए समय लेते हैं? शायद आप प्रवाह के साथ जाने में अधिक सहज हैं। आपकी निर्णय लेने की प्राथमिकता क्या है और इस प्रकार आपके लिए यह अब तक कैसे काम किया है?