स्टॉक निवेश के लिए फामा और फ्रेंच थ्री फैक्टर मॉडल

1990 के दशक में, कुशल बाजार की परिकल्पना के जनक यूजीन फामा और अपने आप में अर्थशास्त्र के विशेषज्ञ केनेथ फ्रेंच ने मिलकर अपना शोध शुरू किया जो अंततः निवेश की दुनिया को हिला देगा।.
फामा और फ्रेंच ने अपने भविष्य के प्रदर्शन के साथ शेयरों के आकार और एक कंपनी के शुद्ध संपत्ति मूल्य के बीच संबंधों की व्याख्या करने की मांग की। उनके सबसे प्रमुख निष्कर्षों में से एक यह था कि कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल, जिसमें कहा गया था कि बीटा (सहसंबंध की डिग्री और शेयर का बाजार में लाभ उठाने के लिए) पर्याप्त रूप से भविष्य के स्टॉक रिटर्न की व्याख्या करता है, शेयर की कीमत के आंदोलन का केवल 70% समझा सकता है।.
अंतर को बंद करने के लिए, फामा और फ्रेंच अपने थ्री फैक्टर मॉडल के हिस्से के रूप में दो अतिरिक्त कारकों के साथ आए, जो कंपनी के शेयर की कीमत में 90% आंदोलन की प्रभावी भविष्यवाणी कर सकते थे, शेष 10% शेयर मूल्य आंदोलन को अल्फा के रूप में संदर्भित किया गया था। । अधिक जानकारी के लिए, यूजीन एफ। फामा और केनेथ आर। फ्रेंच (अप्रैल 2011) द्वारा शोध पत्र, "आकार, मूल्य और अंतर्राष्ट्रीय स्टॉक रिटर्न में गति" देखें।.
वास्तव में फामा और फ्रेंच का अनुसंधान क्या हुआ, और आज आपके स्टॉक पोर्टफोलियो के लिए इसका क्या अर्थ है?

द फामा एंड फ्रेंच थ्री फैक्टर मॉडल

फैक्टर 1: स्टॉक मार्केट
क्या स्टॉक सार्थक निवेश हैं? फामा और फ्रेंच ने एक महीने के अमेरिकी ट्रेजरी बिल दर के खिलाफ शेयरों की तुलना की, जिसे एक सुरक्षित निवेश के रूप में देखा जाता है, जो कि वर्ष 2015-15 के लिए सुरक्षित है। यदि वैश्विक शेयर बाजार इन दरों से अधिक नहीं हो सकता है, तो सार्वजनिक रूप से कारोबार वाले शेयरों को खरीदना उच्च जोखिम के मद्देनजर एक विवेकपूर्ण निर्णय नहीं होगा। उन्होंने पाया कि वैश्विक इक्विटी ने औसतन टी-बिल दर से ऊपर और उसके बाद प्रति माह 0.43% का अतिरिक्त लाभ लौटाया। एशिया प्रशांत में 0.86% मासिक अतिरिक्त लाभ था। जोखिम-मुक्त बेंचमार्क की तुलना में स्पष्ट रूप से स्टॉक को एक अच्छा निवेश दिखाया गया.

कारक 2: छोटे स्टॉक बनाम बड़े स्टॉक
इसके बाद, फामा और फ्रेंच ने विश्लेषण करने का प्रयास किया कि किस वर्ग के शेयरों ने सर्वश्रेष्ठ निवेश का प्रतिनिधित्व किया। उन्होंने बाजार पूंजीकरण के आधार पर छोटे शेयरों की तुलना बड़े शेयरों से की। उन्होंने पाया कि 1991-2010 के बीच अतिरिक्त लाभ में महत्वपूर्ण अंतर नहीं था। इस शोध ने सुझाव दिया कि छोटे स्टॉक व्यापक औसत को देखते हुए बड़े शेयरों को बेहतर नहीं बनाते हैं। लेकिन अभी तक छोटे शेयरों की गिनती मत करो; आने के लिए और अधिक आश्चर्यजनक डेटा है.

कारक 3. मूल्य स्टॉक्स बनाम ग्रोथ स्टॉक्स
फामा और फ्रेंच ने तब उच्च मूल्य-टू-बुक अनुपात (यानी ग्रोथ स्टॉक) वाली कंपनियों के लिए कम मूल्य-टू-बुक अनुपात (यानी मूल्य स्टॉक) के साथ कंपनियों की जांच करके विकास शेयरों के मूल्य की तुलना की। दिलचस्प बात यह है कि औसत स्टॉक मूल्य 1991-2010 के दौरान ग्रोथ स्टॉक को 0.46% प्रति माह तक बढ़ा देता है। इस प्रकार, अनुसंधान से पता चला कि मूल्य शेयरों ने विकास शेयरों की तुलना में अधिक संभावित रिटर्न प्रदान किया.

सभी 3 कारकों का मिश्रण: लघु + मूल्य + बाजार
अब तक, हमने स्थापित किया है कि स्टॉक जोखिम-मुक्त विकल्पों पर अधिक रिटर्न प्रदान करते हैं, छोटे स्टॉक बड़े शेयरों पर अधिक रिटर्न प्रदान नहीं करते हैं, और मूल्य स्टॉक ग्रोथ स्टॉक की तुलना में अधिक रिटर्न का दावा करते हैं। फामा और फ्रेंच तब स्थापित हो गए जब मूल्य शेयरों का एक सबसेट था जो सबसे अच्छा निवेश अवसर का प्रतिनिधित्व करता था। विशेष रूप से, छोटे मूल्य के स्टॉक बड़े मूल्य के शेयरों की तुलना कैसे करेंगे?

यह वह जगह है जहाँ अध्ययन दिलचस्प हो जाता है। जबकि औसत मूल्य स्टॉक विकास शेयरों की तुलना में 0.46% अधिक रिटर्न देता है, आगे के शोध से पता चलता है कि छोटे मूल्य के शेयर बड़े मूल्य के शेयरों की तुलना में बहुत बेहतर प्रदर्शन करते हैं। वास्तव में, छोटे मूल्य के शेयर 0.67% मासिक की वृद्धि पर अधिक स्टॉक प्रदान करते हैं, जबकि बड़े मूल्य वाले स्टॉक औसत विकास स्टॉक को केवल 0.25% मासिक से मात देते हैं। इसलिए, छोटी मूल्य की कंपनियों ने बड़े मूल्य वाले शेयरों को प्रति माह 0.42% से हराया!

जब सभी तीन कारक संयुक्त होते हैं (छोटे + मूल्य + स्टॉक), फामा और फ्रेंच एक शेयर मूल्य आंदोलन के 90% को पर्याप्त रूप से समझाने में सक्षम थे.

अपने पोर्टफोलियो में छोटे मूल्य के स्टॉक्स को जोड़ना

अब क्योंकि हमारे पास इस शोध का एक बड़ा कारण है कि छोटे मूल्य के स्टॉक इतने बड़े निवेश का प्रतिनिधित्व क्यों करते हैं, इन शेयरों को लेने के लिए निवेशकों को क्या देखना चाहिए?

1. कम कीमत-टू-बुक अनुपात. 1.5 के तहत मूल्य-से-पुस्तक मूल्य एक अच्छी शुरुआत है। इसका मतलब यह है कि शेयर की कीमत कंपनी के शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य से 50% से अधिक नहीं होगी। एक सख्त स्क्रीन की कीमत एक से कम बुक होगी.
2. $ 2 बिलियन मार्केट कैप से कम. स्मॉल-कैप स्टॉक पर ऊपरी सीमा दो बिलियन डॉलर है। आदर्श रूप से, यदि आप $ 1 बिलियन से नीचे की कंपनी पा सकते हैं, तो संभावना है कि यह कमतर है.
3. अमेरिकी स्टॉक. आप चीन जैसे अन्य देशों में शिथिल कानूनों और धोखाधड़ी के आरोपों के प्रकाश में अपने निवेश के जोखिम को कम करने के लिए अमेरिकी कंपनियों को अपनी खोज को सीमित कर सकते हैं.

इसके अलावा, आप इन मानदंडों को अन्य अच्छी तरह से ज्ञात रणनीतियों के साथ जोड़ सकते हैं जैसे कि वॉरेन बफेट या जोसेफ पिओत्रोस्की। अपने छोटे मूल्य स्टॉक सूची को और परिष्कृत करने के लिए यहां कुछ व्यापारिक विचार दिए गए हैं:

• उच्च नेट अंदरूनी या संस्थागत खरीद के साथ कंपनियों का चयन करें.
• यू.एस. जैसे कुछ देशों में उच्च गति वाले शेयर खरीदें.
• अपना चयन गर्म क्षेत्रों या उद्योग समूहों के पक्ष में करें.
• 10% से अधिक की भविष्य की कमाई के पूर्वानुमान वाले शेयरों को चुनें.
• आय में वृद्धि के पूरक के लिए बिक्री में एक स्थिर, ऐतिहासिक वृद्धि की तलाश करें.

अंतिम शब्द

मैं यह सुझाव नहीं दे रहा हूं कि आप Apple के अपने शेयरों को सिर्फ इसलिए खोदें क्योंकि यह एक बड़ा विकास स्टॉक है, या कि आपको आकार और विकास के आधार पर कंपनियों को छोड़ देना चाहिए। हालांकि, कम मूल्य-से-बुक मूल्य के साथ छोटे कैप स्टॉक को जोड़कर, आप मोटे तौर पर निवेश के अपने अवसरों को बढ़ाने में सक्षम होंगे जो अपने साथियों से काफी और भरोसेमंद रूप से बेहतर प्रदर्शन करेंगे। उस के साथ, अधिकांश निवेश श्रेणियों के साथ, छोटे मूल्य के शेयरों को आपके जोखिम और भूख के आधार पर आपके व्यक्तिगत पोर्टफोलियो परिसंपत्ति आवंटन का प्रतिशत बनाना चाहिए.