आय (पी / ई) अनुपात - परिभाषा, सूत्र और सीमाएं की कीमत क्या है

पी / ई अनुपात का उपयोग आमतौर पर दो प्रतिभूतियों के बीच त्वरित तुलना के लिए किया जाता है, यह देखने के लिए कि वॉल स्ट्रीट उन्हें कैसे महत्व देता है, उच्च पी / ई का सुझाव है कि भविष्य की कमाई अधिक होने की संभावना है। प्रति शेयर आय (भाजक) द्वारा आम स्टॉक मार्केट शेयर मूल्य (अंश) को विभाजित करने से अनुपात का उत्पादन होता है। उदाहरण के लिए, $ 15.00 के बाजार मूल्य के साथ एक शेयर और $ 1.00 प्रति शेयर की आय का पी / ई अनुपात 15 (15/1 = 15) होगा।.

पी / ई अनुपात की गणना अतीत या एहसास की गई कमाई, अनुमानित आय या प्रत्येक के संयोजन के आधार पर की जा सकती है। कमाई को कभी-कभी असाधारण घटनाओं को बाहर करने के लिए समायोजित किया जाता है, क्योंकि वे दोहराए जाने की संभावना नहीं है। पी / ई अनुपात पर विचार करते समय, यह समझना महत्वपूर्ण है कि क्या और कैसे आय समायोजित की गई है और क्या वे वास्तविक या अनुमान हैं.

विभिन्न पी / ई प्रकार के उदाहरणों में शामिल हैं:

अनुगामी या वर्तमान पी / ई. विश्लेषक 12-महीने की सबसे हाल की कमाई का उपयोग करते हैं। जैसा कि प्रत्येक तिमाही पूरा होता है, प्रति तिमाही सबसे पुरानी तिमाही की कमाई गिरा दी जाती है और सबसे हाल की तिमाही को कुल में जोड़ा जाता है.
अनुमानित या आगे पी / ई. विभाजक अगले 12 महीनों में प्रति शेयर अनुमानित या अनुमानित आय है। यह अनुमान विश्लेषकों के एक समूह के एकल विश्लेषक या सर्वसम्मति के अनुमान का हो सकता है। यह निर्धारित करने के लिए कि क्या यह यथार्थवादी है, विश्लेषकों की पहचान और योग्यता जानना महत्वपूर्ण है.
संयुक्त या मिश्रित पी / ई. कुछ विश्लेषकों ने वास्तविक आय के दो पिछले तिमाहियों के संयोजन का उपयोग किया है और साथ ही साथ विभाजनकर्ता के रूप में अनुमानित आय के पहले दो तिमाहियों का उपयोग किया है.

आप पीरियड के किस प्रकार / पी का उपयोग करते हैं, भले ही पीरियड की अवधि या किसी कंपनी के स्टॉक की दूसरे के साथ तुलना करते समय सुसंगत होना महत्वपूर्ण है। चूंकि विश्लेषकों का यह चुनने में व्यापक विवेक है कि वे पी / ई अनुपात की गणना करने के लिए किस संख्या का उपयोग करते हैं, आपको आश्चर्य नहीं होना चाहिए कि अनुपात आमतौर पर विश्लेषक से विश्लेषक या फर्म से फर्म तक भिन्न होते हैं। सावधान रहें कि आप सेब की तुलना संतरे से न करें.

मूल्य-से-आय अनुपात की व्याख्या और उपयोग

बस कहा गया है, पी / ई इस बात का संकेत है कि किसी विशेष समय में निवेशक किसी कंपनी की कमाई के प्रत्येक डॉलर का भुगतान करने के लिए तैयार हैं। 1900 से स्टॉक के लिए औसत पी / ई लगभग 15 रहा है.

औसत से अधिक तेजी से बढ़ने वाली कंपनियां आम तौर पर उच्च मूल्य-से-आय अनुपात (15 से अधिक) का आनंद लेती हैं, एक प्रतिबिंब जो निवेशक आज प्रति डॉलर की कमाई का अधिक भुगतान करने के लिए तैयार हैं क्योंकि वे भविष्य में अन्य कंपनियों की तुलना में कमाई की वृद्धि की उम्मीद करते हैं। उदाहरण के लिए, 30 के पी / ई अनुपात वाली कंपनी, सैद्धांतिक रूप से 15. की पी / ई के साथ एक कंपनी की विकास दर को दोगुना कर देगी। इसके विपरीत, औसत वृद्धि से कम आय की संभावना वाली कंपनी का पी कम होगा। / ई अनुपात (15 से कम).

निवेशकों द्वारा पी / ई अनुपात का एक आम उपयोग यह तय कर रहा है कि किस उद्योग में किस कंपनी को खरीदना है। उदाहरण के लिए, यदि दो कंपनियों के पास प्रति शेयर समान अनुमानित आय है, लेकिन कंपनी A में कंपनी B की तुलना में कम P / E है, तो निवेशक संभवतः कंपनी A का चयन करेगा। यह चुनाव इस अनुमान पर आधारित है कि बाजार ने कंपनी A की अनदेखी कर दी है। , जैसा कि कमाई हासिल की जाती है, इसका पी / ई अनुपात कंपनी बी के पी / ई स्तर तक बढ़ जाएगा.

बेशक, कंपनी B का P / E अनुपात कंपनी A के बदले अनुबंध कर सकता है। कंपनी B के बजाय कंपनी A को खरीदने का निर्णय अभी भी मान्य होगा क्योंकि कंपनी B की कीमत कम P-E को दर्शाती है।.

मूल्य-से-आय अनुपात की सीमाएँ

जबकि पी / ई अनुपात लोकप्रिय और उपयोगी मेट्रिक्स हैं जिनके द्वारा वैकल्पिक सुरक्षा निवेश की तुलना करने के लिए, उन्हें मूल्य के सामान्य संकेतकों के रूप में सबसे अच्छा उपयोग किया जाता है। मूल्य-से-कमाई अनुपात, उनकी सादगी के कारण, एक विश्लेषणात्मक उपकरण के रूप में अंतर्निहित सीमाएं हैं:

अल्पावधि में बाजार की कीमतें त्रुटिपूर्ण हो सकती हैं. बाजार में अल्पकालिक कीमतें अफवाहों और अपेक्षाओं से उत्पन्न भावनाओं से प्रेरित होती हैं। परिणामस्वरूप, पी / ई अनुपात समय-समय पर अजीब से बाहर निकल सकते हैं जब तक कि तथ्य और तर्क निवेश करने वाली जनता में वापस नहीं आते हैं। सुनिश्चित करें कि आप अपरिवर्तनीय उत्साह या भय से उत्पन्न परिवर्तनशीलता को कम करने के लिए समय की अवधि पर अनुपात पर विचार करते हैं.
रिपोर्ट की गई कमाई अक्सर प्रबंधित होती है. कंपनी के मुख्य कार्यकारी अधिकारी और सीएफओ जानते हैं कि सकारात्मक होने पर भी अनिश्चित, अप्रत्याशित परिणाम की तुलना में उच्च प्रदर्शन के साथ संगत, अपेक्षित प्रदर्शन को पुरस्कृत किया जाता है। इस कारण से, प्रबंधन अक्सर लेखांकन निर्णय लेने के लिए रिपोर्ट की गई आय को समतल करना चाहता है जो उन्हें निवेशक की अपेक्षाओं को पूरा करने के लिए अनुकूलित करता है.
आय में असामान्य रूप से उच्च वृद्धि दर अनिश्चित काल तक जारी नहीं रह सकती है. कंपाउंडिंग के प्रभाव को अक्सर अनदेखा कर दिया जाता है क्योंकि कंपनियां बढ़ती और परिपक्व होती हैं। उच्च विकास दर प्रतियोगियों को आकर्षित करती है, जो एक पूरे के रूप में एक उद्योग के लिए मार्जिन को कम करता है। जैसा कि कंपनियां परिपक्व होती हैं, विकास दर प्रतिस्पर्धा की तीव्रता, सांस्कृतिक परिवर्तनों और एक बड़े, बहु-स्तरीय संगठन के प्रबंधन की जटिलता को दर्शाती है। अनुपात जो समय के साथ अनुबंध करने के लिए असामान्य रूप से उच्च होते हैं, मुख्य रूप से क्योंकि अनुमानित आय की घोषणा अंततः की जाती है या कमाई के निराश होने पर स्टॉक की कीमत गिर जाती है.
असाधारण घटनाएं भविष्य की उम्मीदें बिगाड़ सकती हैं. बाजार के नेता जिनके पास उच्च पी / ई अनुपात हैं, ने साल-दर-साल क्रांतिकारी उत्पादों की एक श्रृंखला शुरू करते हुए, खुद को लगातार मजबूत करने की क्षमता दिखाई है। दूसरी ओर, कुछ कंपनियां एकल उत्पाद के साथ बाजार का ध्यान आकर्षित करती हैं, लेकिन समय के साथ अपने लाभ को बनाए रखने में असमर्थ हैं। बाहरी कारणों (जैसे नए नियम या औद्योगिक दुर्घटना) के कारण दूसरों को अप्रत्याशित नुकसान हो सकता है और कभी भी ठीक नहीं हो सकता है। इसी समय, कुछ कंपनियां तूफान का सामना करती हैं और अपनी ताक़त वापस पा लेती हैं। निवेशक अपने भविष्य के बजाय अपने अतीत के आधार पर "ब्रांड" कंपनियों की ओर रुख करते हैं ताकि पी / ई अनुपात फर्म के वास्तविक मूल्य को प्रतिबिंबित न कर सकें। पी / ई का विश्लेषण करते समय कई निवेशकों के लिए कठिनाई यह तय कर रही है कि संभावित भविष्य की कमाई का अनुपात उचित नहीं है या नहीं.
प्रारंभिक चरण और प्राकृतिक संसाधन कंपनियां मिश्रित संकेत दे सकती हैं. उभरते और शुरुआती चरण की कंपनियां अक्सर अपने पहले वर्षों में बाजार हिस्सेदारी पर कब्जा करने, बुनियादी ढांचे का निर्माण करने या ग्राहक मान्यता विकसित करने के लिए भारी खर्च करती हैं। नतीजतन, उनकी कमाई में देरी या रोक है। कई मामलों में, वे मुनाफे की तेजी से बढ़ती धारा में टूटने से पहले वर्षों के लिए नुकसान की रिपोर्ट करते हैं। P / E का उपयोग Amazon (625 P / E) या Facebook (107 P / E) जैसी कंपनी का मूल्यांकन करने में मदद नहीं करता है। इसी तरह, प्राकृतिक संसाधन कंपनियों के परिणाम कई वर्षों में वितरित की गई परिसंपत्तियों और आय के विकास को नहीं दर्शाते हैं। खोज का खर्च अक्सर कटौती की जाती है, बजाय पूंजीकृत, संभवतः लेखांकन घाटे का उत्पादन और कोई लाभ नहीं.
ऋण के प्रभाव को अनदेखा किया गया है. एक कंपनी का मूल्य इक्विटी और ऋण का संयोजन है। उत्तोलन संभावित लाभ या हानि को बढ़ाता है, जबकि मूल्य-से-आय अनुपात केवल एक फर्म के इक्विटी मूल्य को मानता है, न कि ऋण और इक्विटी के कुल मूल्य को संयुक्त। कुल मूल्य के लिए ऋण का एक महत्वपूर्ण अनुपात वाली कंपनी बिना किसी ऋण के कंपनी की तुलना में अधिक जोखिम उठाती है.
पी / ई अनुपात व्याख्या करने के लिए मुश्किल हो सकता है. एक कम पी / ई का मतलब यह हो सकता है कि किसी कंपनी का मूल्य अल्पावधि में बाजार द्वारा मूल्यांकन किया गया है और एक चतुर निवेशक के लिए खरीद के अवसर का प्रतिनिधित्व करता है। इसका मतलब यह भी हो सकता है कि कंपनी को भविष्य में समस्या होने की उम्मीद है और स्मार्ट निवेशकों ने संभावित नुकसान से बचने के लिए स्टॉक को डंप कर दिया है। निवेश निर्णयों के लिए अकेले पी / ई अनुपात का उपयोग करना एक जोखिम भरा और अविवेकपूर्ण व्यवहार है.

अंतिम शब्द

मूल्य-से-कमाई अनुपात त्वरित और गणना करने में आसान है। यदि आप गणना के अंतर्निहित तर्क और साथ ही इसकी सीमाओं को समझ लेते हैं, तो वे तत्काल तुलना और सतही विश्लेषण करने में विशेष रूप से उपयोगी हैं। कार्रवाई करने से पहले अपने विश्लेषण की पुष्टि करने के लिए अन्य मेट्रिक्स के साथ पी / ई अनुपात का भी उपयोग किया जाना चाहिए.

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