एक्सचेंज-ट्रेडेड नोट (ETN) क्या है - वे ETF से कैसे भिन्न होते हैं

वह राशि जो आप परिपक्वता पर प्राप्त करते हैं, या जब आप द्वितीयक बाजार पर बांड बेचते हैं, तो अंतर्निहित सूचकांक के प्रदर्शन पर आधारित होता है - आप अपने प्रमुख निवेश को प्राप्त करते हैं या अपनी स्वामित्व अवधि के दौरान होने वाले लाभ या हानि को घटाते हैं। उदाहरण के लिए, यदि आप ईटीएन में 1,000 डॉलर का निवेश उस अवधि में तेल की कीमत को ट्रैक करने के लिए करते हैं, जिसका मूल्य 15% बढ़ जाता है, तो आपको मोचन पर $ 1,150 प्राप्त होंगे। यदि यह 15% तक गिरता है, तो आपको $ 850 प्राप्त होंगे.

ETNs: परिभाषा और मुख्य विशेषताएं

ETN में कुछ उल्लेखनीय मुख्य विशेषताएं हैं। वे इनमें से कई को बॉन्ड या एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) के साथ साझा करते हैं.

मुद्दा. ETN आमतौर पर बड़े वित्तीय संस्थानों द्वारा जारी किए जाते हैं, जैसे कि बार्कलेज, कम से कम 50,000 इकाइयों के बैचों में। चूंकि यह नियमित निवेशकों के लिए उन्हें जारीकर्ता से सीधे खरीदने के लिए व्यावहारिक नहीं है - यह आमतौर पर संस्थागत निवेशकों द्वारा किया जाता है - वे उन्हें द्वितीयक बाजार पर खरीदते हैं.
परिपक्वता तिथि. असुरक्षित बॉन्ड (और ईटीएफ और इंडेक्स फंड के विपरीत) की तरह, प्रत्येक ईटीएन में एक पूर्व निर्धारित परिपक्वता तिथि होती है और इसे जारी करने वाले के मूलधन को चुकाने के वादे का समर्थन किया जाता है.
ट्रैकिंग और एसेट ओनरशिप. ऋण उपकरणों के रूप में, ETN के पास कभी भी संपत्ति नहीं होती है। वे केवल एक सूचकांक या परिसंपत्ति वर्ग के प्रदर्शन को ट्रैक करते हैं। क्योंकि उनके पास अपनी संपत्ति नहीं है, वे इस प्रदर्शन को बिल्कुल ट्रैक करते हैं। इसके विपरीत, ईटीएफ और इंडेक्स फंड को अपने द्वारा ट्रैक किए गए इंडेक्स की नकल करने के लिए संपत्ति खरीदने और बेचने की आवश्यकता होती है। कुछ परिस्थितियों में, यह ट्रैकिंग त्रुटि की ओर जाता है, एक ऐसी स्थिति जहां फंड के होल्डिंग्स का मूल्य उस ट्रैक के मूल्य को सही रूप से प्रतिबिंबित नहीं करता है जो इसे माना जाता है।.
ऋण जोखिम. ऋण उपकरणों के रूप में, सभी ईटीएन में क्रेडिट जोखिम है। चूंकि वे केवल जारीकर्ता के विश्वास और श्रेय से समर्थित हैं, इसलिए उनकी कीमतें उन परिसंपत्तियों या सूचकांक से स्वतंत्र रूप से बढ़ या गिर सकती हैं, जिन्हें वे ट्रैक करते हैं। सबसे खराब स्थिति में, आप ईटीएन में अपना पूरा निवेश खो सकते हैं यदि इसका जारीकर्ता चल जाता है - भले ही सूचकांक इसे ट्रैक करता है। इसके विपरीत, चूंकि ईटीएफ वास्तव में उनके द्वारा ट्रैक की गई संपत्ति का मालिक है, इसलिए उनके बाजार की कीमतें अंतर्निहित घटकों के आंतरिक मूल्य द्वारा समर्थित हैं। जब तक उन सभी घटकों का मूल्य शून्य तक नहीं जाता है, तब तक साधन बेकार नहीं होगा.
लिक्विडिटी. ईटीएफ की तरह, ईटीएन एक्सचेंजों (द्वितीयक बाजार) पर व्यापार करते हैं और वास्तविक समय में इसकी कीमत होती है, हालांकि निवेशक अपनी परिपक्वता तिथि तक उन्हें रखने के लिए स्वतंत्र हैं। ध्यान दें कि कुछ पतले कारोबार वाले ईटीएन में तरलता की समस्या है.
कोई न्यूनतम खरीद आवश्यकताएँ. ईटीएफ की तरह, ईटीएन एक निश्चित मूल्य पर जारी किए जाते हैं, आमतौर पर न्यूनतम खरीद आवश्यकताओं के साथ $ 25 प्रति यूनिट। इसके विपरीत, कुछ सरकारी और कॉर्पोरेट बॉन्ड पर न्यूनतम खरीद आवश्यकता $ 10,000 हो सकती है.
खर्चे की दर. ईटीएफ और बांड के विपरीत, ईटीएन वार्षिक व्यय अनुपात के साथ आ सकते हैं। ये अनुपात ETN की जटिलता के आधार पर 0.2% से लेकर 1.5% तक हो सकते हैं। उदाहरण के लिए, आपको अत्यधिक जटिल बार्कलेज S & P VEQTOR ETN (VQT) के लिए प्रति वर्ष 1.35% का भुगतान करने की आवश्यकता है, जो एक साथ S & P 500, S & P Volatility Index (VIX), और नकदी पर नज़र रखता है। इसकी कीमत किसी भी समय इन तीन अनुक्रमितों के बीच इष्टतम आवंटन को दर्शाती है.

ईटीएन और ईटीएफ के बीच मुख्य अंतर

ETN कुछ भी नहीं है
ETNs ETF की तुलना में ETN बहुत कम और लोकप्रिय हैं
ETF की तुलना में ETF अधिक तरल होते हैं
ईटीएन का मूल्य उसके जारीकर्ता के क्रेडिट जोखिम पर निर्भर है तथा सूचकांक या परिसंपत्तियों का मूल्य जो इसे ट्रैक करता है

लाभ

ETN के अन्य निवेश वाहनों के सापेक्ष कई फायदे हैं, जिनमें ETF, बॉन्ड और स्टॉक शामिल हैं:

1. ईटीएन पूरी तरह से अनुक्रमणिका सूचकांक के प्रदर्शन को ट्रैक करता है

चूंकि ईटीएफ वास्तव में स्टॉक और / या अन्य प्रतिभूतियों के शेयरों के मालिक हैं, जो उनके द्वारा ट्रैक किए गए सूचकांक के आधार पर हैं, उन्हें समय-समय पर अपनी होल्डिंग को असंतुलित करने की आवश्यकता है ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि वे अंतर्निहित प्रदर्शन से मेल खाते हैं। यह ट्रैकिंग त्रुटि नामक एक समस्या पैदा कर सकता है - एक ईटीएफ के पोर्टफोलियो और इसके बाद के सूचकांक के बीच एक विसंगति। एक बेंचमार्क इंडेक्स को सही तरीके से ट्रैक करने के लिए बहुत सारे खरीद और बिक्री की आवश्यकता हो सकती है - यदि व्यक्तिगत घटक बहुत तरल नहीं हैं, तो इसके प्रदर्शन को ठीक से दोहराना मुश्किल हो सकता है। ETF के धारक के रूप में, यह आपके रिटर्न में कटौती कर सकता है.

इसके विपरीत, ETN उन कुछ निवेश वाहनों में से एक है जिसे अंतर्निहित प्रतिभूतियों में स्वामित्व का उल्लेख किए बिना एक सूचकांक या परिसंपत्ति वर्ग के प्रदर्शन की नकल करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। इसलिए, ईटीएन के जारीकर्ता को समय-समय पर अपनी परिसंपत्तियों के पुनर्वित्त के बारे में चिंता करने की ज़रूरत नहीं है - और सभी समस्याएं जो प्रक्रिया बना सकती हैं। साधन का बाजार मूल्य हर समय उसके निर्दिष्ट सूचकांक या परिसंपत्ति की टोकरी को दर्शाता है.

2. कर उपचार

बॉन्ड, फंड और यहां तक कि नियमित स्टॉक के सापेक्ष, ETN अक्सर सरल, अधिक आकर्षक कर विचार के साथ आते हैं। चूंकि ETN आमतौर पर ब्याज का भुगतान नहीं करते हैं, इसलिए आपको हर साल इसके लिए लेखांकन के बारे में चिंता करने की ज़रूरत नहीं होगी, जैसा कि आप एक पारंपरिक बंधन के साथ करेंगे.

तथ्य यह है कि ETN किसी भी अंतर्निहित संपत्ति का मालिक नहीं है, इसका मतलब है कि उन्हें वार्षिक पूंजीगत लाभ वितरण या तो नहीं करना है। ईटीएफ, इंडेक्स फंड और क्लोज-एंड फंड जो कि व्यक्तिगत लाभांश शेयरों के मालिक हैं, को वार्षिक लाभांश वितरण करने की आवश्यकता हो सकती है - एक अन्य कर विचार जो ईटीएन धारकों के लिए खेलने में नहीं आता है। बहुमत के मामलों में, आप केवल अपना ईटीएन बेचते समय या उस तक पहुँचने पर टैक्स (अल्प या दीर्घावधि के पूंजीगत लाभ के रूप में, इस पर निर्भर करते हैं कि आपने एक वर्ष से अधिक या कम समय के लिए साधन रखा है) परिपक्वता.

3. इल्लिक्विड या उपन्यास बाजारों तक कुल पहुंच

ईटीएन नियमित निवेशकों को बाजारों और परिसंपत्ति वर्गों तक पहुंच प्रदान करता है जो आमतौर पर पहुंच से बाहर हो सकते हैं। जबकि ईटीएफ, इंडेक्स फंड और बॉन्ड फंड कई उपन्यास उपकरणों तक पहुंच प्रदान करते हैं, जिसमें मुद्रा बास्केट और कमोडिटी फ्यूचर्स शामिल हैं, वे अक्सर ऐसा करते हैं जो प्रत्यक्ष निवेशकों के लिए लॉजिस्टिक सिरदर्द बनाता है। उदाहरण के लिए, इन साधनों के लिए बाजार निरपेक्ष होते हैं, और उच्च निवेश या न्यूनतम निवेश आवश्यकताओं की मांग कर सकते हैं जो छोटे निवेशकों के लिए अव्यावहारिक हैं। ऐसी बाधाओं के साथ, ETNs लगभग किसी भी निवेश को ट्रैक करने के लिए स्वतंत्र हैं.

4. बांड से बेहतर लचीलापन

चूंकि वे स्टॉक एक्सचेंजों पर व्यापार करते हैं, इसलिए उन्हें पूरे व्यापारिक दिन किसी भी बिंदु पर खरीदा और बेचा जा सकता है। और, स्टॉक और बॉन्ड ट्रेड की तरह, ईटीएन ट्रेड तीन व्यावसायिक दिनों के भीतर बस जाते हैं। और चूँकि उनके पास आमतौर पर $ 25 प्रत्येक का एक सममूल्य होता है, व्यक्तिगत बांड के लिए $ 1,000 की तुलना में, एक बॉन्ड की तुलना में एक ईटीएन यूनिट खरीदना अधिक सस्ती है - इसके अलावा, कुछ बॉन्ड न्यूनतम खरीद आवश्यकताओं के साथ आते हैं, जिससे उनकी लागत बढ़ जाती है।.

नुकसान

ETN के अन्य वित्तीय साधनों के सापेक्ष कई नुकसान भी हैं:

1. क्रेडिट रिस्क

एक ऋण साधन के रूप में जिसका मूल्य उसके जारीकर्ता की क्रेडिट रेटिंग पर निर्भर है, प्रत्येक ईटीएन क्रेडिट जोखिम के कुछ स्तर के साथ आता है। यहां तक कि एक वित्तीय संस्था द्वारा ठोस क्रेडिट रेटिंग के साथ जारी किए गए, जैसे कि बार्कलेज (वर्तमान में मानक और गरीब के अनुसार-), अभी भी जोखिम उठाते हैं। उदाहरण के लिए, एए से बार्कलेज की क्रेडिट रेटिंग में 2013 के मध्य में कमी ने कंपनी के कई ईटीएन के कई प्रतिशत अंकों की कीमत में गिरावट दर्ज की। हालांकि बांडधारक समान जोखिमों का सामना करते हैं, ईटीएफ मालिक अपनी प्रतिभूतियों के जारीकर्ताओं की साख में बदलाव से सीधे प्रभावित नहीं होते हैं.

2. ईटीएन के कम जारीकर्ता

प्रत्येक ईटीएन के लिए लगभग सात ईटीएफ हैं। आश्चर्यजनक रूप से, ETN के कम जारीकर्ता भी नहीं हैं - 2013 के रूप में केवल नौ या दस कुल। यह ETN निवेशकों के लिए समस्याएं पैदा करता है.

यदि आप एक बहुत विशिष्ट सूचकांक के प्रदर्शन को पकड़ने के लिए देख रहे हैं, तो आप उन विशेषताओं के साथ ईटीएन नहीं पा सकते हैं जो आप चाहते हैं। उदाहरण के लिए, एलएसबीसी यूएसए द्वारा अंडरग्राउंड किए गए एलिमेंट्स एक्सचेंज ट्रेडेड नोट्स स्पेक्ट्रम लार्ज कैप यूएस सेक्टर मोमेंटम इंडेक्स (ईईएच), केवल ईटीएन उन निवेशकों के लिए उपलब्ध है जो एस और पी 500 कुल रिटर्न इंडेक्स (एसपीटीआर) में गति के झूलों का लाभ उठाना चाहते हैं। )। दूसरी ओर, यदि आप उपयुक्त विशेषताओं के साथ ईटीएन पाते हैं, तो भी इसके जारीकर्ता के पास एक स्केच क्रेडिट रेटिंग हो सकती है जो आपके लिए साधन को बहुत जोखिम भरा बना देती है।.

3. कुछ ईटीएन में तरलता के मुद्दे हैं

ETFs उच्च स्तर पर व्यापार करते हैं और आम तौर पर ETN की तुलना में उच्च बाजार पूंजीकरण (उनकी बकाया इकाइयों का कुल बाजार मूल्य) होता है। 2014 तक, सभी बकाया ईटीएफ का कुल बाजार पूंजीकरण लगभग 1.7 ट्रिलियन डॉलर है। ईटीएन बाजार के लिए एक तुलनीय आंकड़ा कठिन है, लेकिन यह निस्संदेह बहुत कम है - $ 100 बिलियन से कम.

जबकि ईटीएन शेयरों और ईटीएफ के बाजार-व्यापार लचीलेपन की पेशकश करते हैं, कुछ व्यक्तिगत ईटीएन काफी पतले व्यापार करते हैं। प्रत्येक ETN के प्रॉस्पेक्टस - और अक्सर इसके जारीकर्ता की वेबसाइट के अस्वीकरण रोल - में एक चेतावनी है कि किसी दिए गए ETN के मुद्दे के बाद "एक बाजार विकसित नहीं हो सकता है"। कुछ ईटीएन शायद ही कभी खरीदे और बेचे जाते हैं, जिससे संभावित खरीदारों और विक्रेताओं के लिए खुले बाजार में उचित मूल्य प्राप्त करना मुश्किल हो जाता है। यदि आप अपने ईटीएन को परिपक्वता के लिए रखना चाहते हैं तो यह ठीक है, लेकिन यदि आप नियमित रूप से व्यापार करना चाहते हैं तो नहीं.

4. आय निवेशकों के लिए कुछ विकल्प

बॉन्ड की तरह, ईटीएन में एक परिपक्वता तिथि होती है और वे अपने जारीकर्ता के विश्वास और क्रेडिट द्वारा समर्थित होते हैं, लेकिन इसमें एक स्पष्ट अंतर है: कुछ ईटीएन नियमित ब्याज भुगतान करते हैं। वे कई ईटीएफ के विपरीत, नियमित रूप से पूंजीगत लाभ या लाभांश वितरण नहीं करते हैं। हालांकि यह ईटीएन-संबंधित कर विचारों को सरल बनाता है, यह आय निवेशकों के लिए एक आकर्षक विकल्प नहीं है.

अंतिम शब्द

ETN को अक्सर ETF और बॉन्ड के बीच एक क्रॉस के रूप में वर्णित किया जाता है। ईटीएफ की तरह, वे स्टॉक एक्सचेंजों पर व्यापार करते हैं और एक विशेष सूचकांक या परिसंपत्ति टोकरी के अंतर्निहित मूल्य की नकल करने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं। बांड की तरह, ईटीएन अपने जारीकर्ता के चुकाने के वादे से समर्थित है, और इसलिए वह जारीकर्ता की क्रेडिट रेटिंग पर बहुत अधिक निर्भर है.

चूंकि वे उन संपत्तियों के मालिक नहीं हैं जिन्हें वे ट्रैक करते हैं, ईटीएन वास्तविक स्वामित्व से जुड़े लॉजिस्टिक सिरदर्द के बिना अस्वाभाविक संपत्ति तक पहुंच के सापेक्ष लाभ प्रदान करते हैं। साथ ही, यह संरचना उन्हें अपने अंतर्निहित सूचकांक या परिसंपत्तियों को पूरी तरह से ट्रैक करने की अनुमति देती है, और उनके धारकों के कर विचारों को सरल बनाती है। हालांकि, वे ब्याज भुगतान या लाभांश से आय चाहने वालों के लिए एक खराब विकल्प हैं.